Редакція Роберта Вея/iStock через Getty Images
У понеділок UBS повідомила, що в другому півріччі 2023 року продовжує спостерігатися складний фон для сектору ЗМІ та розваг, посилаючись на «постійний тиск» на телебачення, мінімальне зростання передплатників прямого споживання (DTC) і вплив інфляції спортивних прав.
Лідери сектора Netflix (NASDAQ:NFLX) і Дісней (NYSE:DIS) у своїх нещодавніх квартальних звітах мали протилежну долю щодо кількості передплатників порівняно з кількістю перших поліпшення послідовно і останній бачачи третій квартальний спад поспіль.
«Зростання передплатників DTC у США різко сповільнилося в 2 кварталі, і студії відповіли меншими бюджетами контенту, знеціненням, оголошеннями про підвищення цін і більшою зосередженістю на прибутковості», — сказав аналітик UBS Джон Годулік у аналітичній записці.
«Велике питання полягає в тому, чи можуть ці платформи все ще вирощувати суб-підприємців на цьому тлі, тому що підвищення цін і скорочення витрат самі по собі не зможуть підтримувати зростання EBITDA, і платформи ризикують стати безприбутковими, без зростання бізнесу», — додав Годулік.
Netflix (NFLX) керівники під час квартальної телефонної розмови про прибутки сказали, що платний обмін є ключовим фактором збільшення доходів цього року, тоді як живопис зображення центральної частини компанії, що йде за планом. Дісней (DIS) сказав це підніме ціни на його потокові послуги.
«Зростання передплатників у США фактично зупинилося, а міжнародні ринки виявилися не тими плідними угіддями, які медіакомпанії передбачали, запускаючи свої послуги DTC. За нашими оцінками, у 2 кварталі США додали <2 млн передплатників, що є найнижчим показником з тих пір, як ми почали відстежувати показник у 2017 році", - сказав Годулік з UBS.
Згідно з даними Nielsen про платформи телевізійної доставки, використання телевізійних програм лише незначно зросло в липні під час традиційного телевізійного сезону. Однак частка використання потокового передавання піднявся до рекордно високого рівня, навіть якщо телебачення в прямому ефірі продовжувало спадати.
Слабкі афілійовані тенденції
«Доходи афілійованих компаній явно знижуються, оскільки різання кабелю стабільно перебуває у високому однозначному діапазоні. Нові тонкі/потокові пакети від Comcast (CMCSA) та Статут (CHTR) може прискорити ці тенденції для більшості мережевих груп», – заявили в UBS.
Зокрема, доходи від спортивних афілійованих компаній можуть стати ключовим рушієм зростання медіа та розважальних компаній, багато з яких наважуються на потокові пропозиції. Sinclair Broadcast Group (SBGI) має оголосив запуск такого сервісу, а Amazon (AMZN) повідомляється планування окремий додаток для перегляду спортивних змагань.
Крім того, Amazon (AMZN) також було повідомляється веде попередні переговори з Disney (DIS) над об’єднанням потокових пропозицій традиційного спортивного мовника ESPN.
«Найважливішою проблемою є все більша доступність спортивних трансляцій поза традиційним набором. Warner Bros. (WBD) оголосив, що Max представить своє спортивне портфоліо в жовтні (за додаткову плату), тоді як спорт уже є ключовим компонентом Paramount+ (ПАР) і Павич (CMCSA). Лисиця (ЛИСИЦЯ) і ESPN не дозволяють переглядати спортивні трансляції в прямому ефірі поза пакетом (здебільшого), але, схоже, це зміниться в 2025 році і, ймовірно, підніме перерізання кабелю на наступний рівень”, – сказав Годулік з UBS.
Реклама залишається м’якою
«Тенденції телевізійної реклами у другому кварталі були м’якими, незважаючи на відносну стабільність у ширшій економіці, оскільки поєднання слабких рейтингів і стабільного розкиду ринку зберегло результати приблизно в тому ж діапазоні, що й попередні 6 місяців», — заявили в UBS.
Рекламна галузь загалом спостерігала незначне покращення у другому кварталі, особливо цифрова реклама. Власник Facebook Мета (МЕТА) і батьківський алфавіт Google (GOOG) (GOOGL) обидва повідомили про значне збільшення доходів від реклами у своїх останніх звітах про прибутки. Телевізійна реклама, однак, залишається приглушеною.
«Дісней (DIS) мав найкращі базові тенденції на рівні -8% у рекламі в США (незважаючи на менше ігор плей-оф НБА), тоді як Fox (ЛИСИЦЯ) також випередив аналогів на -9% на телебаченні та кабельному телебаченні, незважаючи на слабші рейтинги на FOX News з Такером Карлсоном відправлення“, – сказав Годулік з UBS.
Акції сектора: Netflix (NFLX), Уолт Дісней (DIS), Comcast (CMCSA), Charter Communications (CHTR), Sinclair Broadcast Group (SBGI), Amazon (AMZN), Warner Bros. Discovery (WBD), Paramount (ПАР), Лисиця (ЛИСИЦЯ), AMC Networks (AMCX), Endeavor Group (EDR), Apple (AAPL).