Зроби сам13
Відповідно до звіту Deutsche Bank Thematic Research, опублікованого в середу, ринки очікували різкого повороту через посилення ФРС сім разів з листопада 2021 року.
Зовсім нещодавно зниження у вчорашньому звіті про ІСЦ США викликало очікування для різкого зростання орієнтуватися на наступні місяці.
Згідно зі звітом, ф’ючерси зараз оцінюються з 87% ймовірністю зниження до зустрічі в травні 2024 року.
Але було шість попередніх випадків, коли ці очікування не виправдалися, оскільки інфляція залишалася надто високою, щоб ФРС знизила ставки, як показали дані. Наразі точкова схема ФРС все ще вказує на більш агресивну політику відносно ринкового ціноутворення.
Це сім разів, коли ринки очікували різкого повороту з кінця 2021 року:
- У листопаді 2021 року – з’являється варіант Omicron Covid-19, і інвестори сумніваються в тому, наскільки швидко центральні банки можуть піднятися. S&P 500 (NYSEARCA:ШПИГУН) мав початковий розпродаж, а потім відновився до історичних максимумів наприкінці грудня того ж року.
- Кінець лютого – початок березня 2022 року – Росія вторгається в Україну, і Федеральна резервна система починає підвищувати 25 базисних пунктів, а не 50 базисних пунктів. Дохідність 10-річного Бунду та 10-річного казначейства (US10Y) відступає, а S&P 500 (ШПИГУН) виріс більш ніж на 3,6% порівняно з березнем.
- Травень 2022 року. Інвестори були стурбовані численними ризиками зростання, зокрема підвищенням ставок, стратегією Китаю з нульовим поширенням COVID-19 та російсько-українським конфліктом. S&P 500 (ШПИГУН) мав найсильніший тиждень протягом тижня, що закінчився 27 травня, піднявшись на 6,6%. Це був перший випадок за 10 місяців, коли ф’ючерси знизили очікувану кількість жорсткості до кінця 2022 року.
- Липень 2022 р. Зростало очікування неминучої глобальної рецесії, оскільки ціни на нафту впали, а попутний вітер від цих цін означав, що липневий звіт ІСЦ продемонстрував падіння цін уперше з травня 2020 р. Крім того, голова Пауелл сказав, що як «грошовий більш жорсткою політикою, швидше за все, буде доцільно уповільнити темп підвищення». S&P 500 (ШПИГУН) зросла понад 13% з липня по серпень.
- Кінець вересня – початок жовтня 2022 року – хвилювання у Великобританії спонукають ринки до більшого зниження ставок у 2023 році. Акції коротко підскочили. До 3 жовтня ринки вважали, що ФРС підвищить ставки лише на 137 базисних пунктів. Станом на 17 жовтня ринкова ціна становила 194 базисних пункти. Але з тих пір ставки підвищилися на 225 базисних пунктів.
- Березень 2023 року. Банківська криза після краху SVB змусила інвесторів повірити, що центральні банки припинять підвищення ставок. Ф’ючерси передбачали, що ФРС знизить ставки на 49 базисних пунктів до листопада, але ставки були підвищені на 50 базисних пунктів. Крім того, прибутковість 2-річних державних облігацій (UTWO) значно впав з піку в 5,07% 8 березня до 3,77% до 24 березня, йдеться у звіті.
- Листопад 2023 року. Інвестори знову очікують, що ФРС знизить ставки після оприлюднення слабких даних, у тому числі звіту ISM про виробництво на рівні 46,7, звіту про робочі місця, який показує зростання безробіття на 3,9%, і падіння основного ІСЦ у порівнянні з минулим роком до двократного рівня. річний мінімум 4,0%. S&P 500 (ШПИГУН) також значно зросла, і тепер шанси на скорочення на 25 базисних пунктів до травня зросли з 8% на початку місяця до 87%.
«Багато в чому це перегукується з тим, що сталося на початку 2010-х років після глобальної фінансової кризи, коли очікувалося, що ставки зростуть, але ми бачили, що це неодноразово відкладалося, поки ФРС врешті-решт не підняла підвищення в грудні 2015 року», — написав макростратег Генрі Аллен. «Тож, коли ринки встановлюють поворот у сьомий раз, варто подумати, чи дійсно існують умови для того, щоб це сталося».