Фрейзер Гаррісон
Уолта Діснея (NYSE:DIS) розкриття інформації про придбання компанії Comcast (NASDAQ:CMCSA) 33% частки потокового сервісу Hulu вважаються позитивними для компанії під керівництвом Боба Айгера, хоча кінцева ціна покупки невідома.
«Інтеграція Hulu з Disney+ в США сприятимуть вигоді від відтоку, кращому впливу на ринок реклами та створять нові можливості для ліцензування та економії коштів для Disney після об’єднання цих двох послуг», – написали аналітики UBS на чолі з Джоном Годуліком у записці для інвесторів.
Аналітики вважають, що 33% акцій належить Comcast (CMCSA) вартістю від 9 до 13 мільярдів доларів, останній з яких є поточним Netflix (NASDAQ:NFLX) кратне 5,1 доходу. Ціна в 13 мільярдів доларів малоймовірна, враховуючи структурні відмінності між активами, і незважаючи на те, що єдиним реальним порівнянням для Hulu є Netflix, кажуть аналітики.
Netflix (NFLX) займає домінуючу позицію в усьому світі з понад 230 млн. передплатників Hulu, понад 48 млн. у США Netflix (NFLX) також має 20% рентабельності, коли Hulu наближається до беззбитковості, а також $6,6 млрд грошового потоку цього року в порівнянні з негативним грошовим потоком Hulu.
Особливо варто відзначити, що Comcast (CMCSA) уже витягнув увесь свій контент наступного дня з Hulu та розмістив його на власному потоковому сервісі Peacock.
За оцінками UBS, наступного року Hulu принесе приблизно 8 мільярдів доларів доходу від підписки — без урахування прямого телебачення.
У заяві Disney (DIS) сказав він очікує заплатити NBCUniversal близько 8,61 мільярда доларів (CMCSA), щоб придбати частку останнього в Hulu. Однак Дісней (DIS) може отримати більше, ніж ця сума, оскільки Comcast (CMCSA) висуває значно вищу оцінку для Hulu.
Сума в 8,61 мільярда доларів представляє частину NBCU від гарантованої мінімальної вартості Hulu в розмірі 27,5 мільярда доларів, про яку компанії домовилися в 2019 році.
За даними UBS, процес оцінки, ймовірно, продовжиться до першого кварталу 2024 року. З поточною оцінкою в 27,5 мільярда доларів, це ставить Comcast (CMCSA) ставка в розмірі мінімум 9 мільярдів доларів.
Дісней (DIS) акції були вгору 2,6% на четвер.