Оскільки ринкова невизначеність продовжується, а інфляція залишається проблемою, BofA Securities каже, що охорона здоров’я є галуззю, у якій інвестори можуть захотіти більше позиціонувати себе.
Враховуючи, що США вже можуть перебувати в рецесії або наближатися до неї, вважають аналітики BofA п’ять причин турбуватися про здоров’я: оборонні; сильне зростання доходів; переможець спаду; сильні основи; і недорого.
«Охорона здоров’я спричинила найсильніше зростання доходів серед секторів за всю історію…», – пише команда охорони здоров’я. «Старіння населення також є попутним вітром для сектора».
Щодо поточних оцінок, вони додали, що «фармацевтичні препарати торгуються з майже рекордною знижкою порівняно зі своїми захисними аналогами, а біотехнологія також торгується з майже рекордною знижкою порівняно зі своїми аналогами, що розвиваються».
Рекомендується бути обережним
Однак команда BofA з питань охорони здоров’я повідомила, що зараз існують також ризики для інвестицій в акції охорони здоров’я. Вони полягають у тому, що в галузі існує консенсус; світський фон надає перевагу циклічному; охорона здоров’я домінує над IPO та державними витратами.
«Напередодні найочікуванішої рецесії в історії надлишкова вага активних фондів у захисних у порівнянні з циклічними є більш екстремальною, ніж у 2009 чи 2020 роках, двох серйозних глобальних рецесіях, включаючи майже рекордні 15% надмірної ваги в охороні здоров’я», — написала команда.
“Заборгованість уряду США та повернення до рішучості становлять ризик для державних витрат на охорону здоров’я”, додали вони.
Команда зазначила, що охорона здоров’я історично негативно корелювала з інфляцією, додавши, що віковий інфляційний тиск буде зустрічним вітром.
Що купити
Незважаючи на ці занепокоєння, команда охорони здоров’я BofA пропонує вибір для різних галузей охорони здоров’я. Серед компаній з керованого догляду Humana (гудіння) виходить на перше місце завдяки значному впливу програми Medicare Advantage. Компанія вже двічі підвищувала свій прогноз зростання MA на 2023 рік.
«Компанія відновлює свою траєкторію зростання після того, як у 2022 році зосередилася на рентабельності», — каже команда. «У довгостроковій перспективі відділ надання послуг (CenterWell) повинен допомогти зростанню доходів підлітків».
У великому біофармацевтичному просторі BofA захоплюється як Eli Lilly (NYSE:LLY) і Merck (NYSE:MRK). Для першого команда визнає «вражаючий цикл виробництва нових продуктів і найкращий у своєму класі профіль зростання порівняно з аналогами», а Merck (MRK) продовжить отримувати вигоду від сильного основного бізнесу, зокрема Keytruda (пембролізумаб) і Gardasil 9 (9-валентна вакцина проти вірусу папіломи людини, рекомбінантна), а також їхнього виробництва.
Великим біотехнологічним вибором BofA є Vertex (NASDAQ:VRTX) завдяки своєму домінуванню на ринку муковісцидозу та запуску exa-cel для серповидноклітинної анемії до кінця року.
Фірма також позитивно оцінює BioMarin Pharmaceutical (BMRN) на основі ймовірного схвалення США Roctavian (valoctocogene roxaparvovec) і довгострокових комерційних можливостей, які він надає. Терапія використовується для лікування гемофілії А.
У науках про життя та діагностиці найкращим вибором BofA є Thermo Fisher Scientific (ТМО), яку він називає найбільшою та найдиверсифікованішою компанією інструментів для наук про життя.
«Масштаб і позиціонування компанії як єдиного наскрізного постачальника для клієнтів біофармацевтики сприяють збільшенню частки її бізнесу, а її можливості не мають собі рівних із повним портфоліо лабораторних інструментів, реагентів і витратних матеріалів, глибокими пропозиціями біофармацевтичних послуг і широкий канал розповсюдження”, – написала команда охорони здоров’я.
BofA надає три вибірки в галузі технологій охорони здоров’я та дистрибуції: оптові торговці ліками McKesson (MCK) і AmerisourceBergen (ABC) і CVS Health (NYSE:CVS).
На Маккессона (MCK), «основи основних фармацевтичних і медичних операцій компанії залишаються надійними і повинні продовжувати залишатися оборонними в будь-якому потенційному кризовому середовищі».
«На додаток до основного бізнесу, можливості в галузі спеціалізованої дистрибуції слугуватимуть попутним ветром для ABC, оскільки вона розширює свою присутність у регіонах з більш високим темпом зростання та вищою прибутковістю», — написала команда про AmerisourceBergen (ABC).
BofA бачить більш яскраві можливості ризику та прибутку для CVS (CVS) у довгостроковій перспективі, незважаючи на відсутність короткострокових каталізаторів, які вплинули на ціну його акцій.
«Поточна оцінка та генерація вільного грошового потоку залишаються досить привабливими. Крім того, нещодавні угоди Signify і Oak Street мають підтримати підприємство та продовжувати стимулювати наступний етап зростання стратегії надання послуг компанії».
Більше про охорону здоров’я та рецесії
Humana: Лідерство в Medicare Advantage підтримує стійкість до рецесії
Bristol-Myers Squibb: Стійкий до рецесії шлях вперед
Альфа шукає авторів найкращих інвестиційних ідей для можливої рецесії