Дрю Ангерер
Пізніше цього тижня монетарні політики зберуться на щорічному економічному симпозіумі ФРС Канзас-Сіті в Джексон-Хоул, штат Вайомінг, щоб обговорити «Структурні зрушення в глобальній економіці». Основним моментом зазвичай є промова голови Федеральної резервної системи.
Джером Пауелл є планується виступити в п’ятницю о 10:05 ранку за східним часом. Враховуючи великий проміжок між засіданнями FOMC у липні та вереснем — вісім тижнів замість звичайних шести-семи — інвестори з нетерпінням чекатимуть почути, чи змінилися погляди Пауелл на економіку з тих пір останнє засідання ФРС.
Американський економіст Bank of America Адітя Бхаве та стратеги Марк Кабана та Алекс Коен очікують, що «тон може бути менш збалансованим у Джексон Хоулі, враховуючи потужний потік даних після липневого засідання FOMC». Вони вказали на те, що ВВП за 2 квартал зріс на 2,4%, що значно перевищує консенсус, а роздрібні продажі в липні, за винятком автомобілів, зросли на 1,0%, що також перевищує очікування.
«Хоча ФРС хотіла б не замикати бізнес-цикл, політики, ймовірно, дедалі більше стурбовані повторним прискоренням інфляції, спричиненим сильним сукупним попитом», – заявили стратеги BofA. «Тому ми очікуємо, що Пауелл відступить — явно чи неявно — проти рівня зниження ставок, який ринки чекають на наступний рік».
Нагадаємо, минулого року Пауелл прямо заявив, що ФРС є зосередження уваги на інфляції та стабільності цін повної зайнятості та попередив, що скорочення ставок не відбудеться.
Останні стрибок прибутковості облігацій Ймовірно, буде згадано, хоча це може і не розглядатися прямо, сказав віце-президент Evercore ISI Крішна Гуха, який очолює групу глобальної політики та стратегії центрального банку. «Але наше передчуття полягає в тому, що ФРС намагатиметься не підливати масла у вогонь у бік яструбиного напряму», — написав він у зверненні до клієнтів.
Загалом він очікує, що ФРС буде обережною “і уникатиме навантаження на підвищення прибутковості, але також не намагатиметься сказати ринку облігацій, що це неправильно”.
Лексі Кантор з групи економічних досліджень Goldman Sachs не очікує сильних сигналів від ФРС щодо монетарної політики. З огляду на липневу інфляцію PCE і звіт про заробітну плату в несільськогосподарському секторі, який вийшов після зустрічі в Джексон-Хоулі, «ФРС, швидше за все, чекатиме, щоб отримати ці нові дані, перш ніж змінити свою поточну позицію», — написала вона в примітці для клієнтів.
Аналітик SA Гарі Гамбіно передбачає, що Пауелл, «імовірно, знову заявить про свій намір утримувати високі процентні ставки протягом тривалого періоду, щоб переконатися, що інфляція не спалахне знову».
Таким чином, він не передбачає великого впливу на ринки, оскільки центральний банк уже добре доніс це повідомлення. «Схоже, що ринки казначейства та фондового ринку вже відобразили цю політику, як це було у 2022 році напередодні конференції», – написав він.
Аналітик SA Дамір Токіч очікує, що ФРС натякне на подальше підвищення процентних ставок цього року, щоб запобігти спалаху інфляції. Передчасна пауза може підвищити ціни на енергоносії та продукти харчування, особливо якщо долар США ослабне, і прискорити зростання заробітної плати — обидва фактори можуть знову розпалити інфляцію.
«Федеральній резервній системі може знадобитися посилити жорсткість і викликати глибший шок попиту, щоб відновити цінову стабільність», — нещодавно написав Токіч.