Крипторинки завершили 2025 рік парадоксом: ціни впали, тоді як показники використання зросли до історичних максимумів.
Останні дані дослідження Bitwise показують, що ETH впав на 29% у четвертому кварталі 2025 року, навіть коли транзакції Ethereum досягли нових піків. ІТ-директор керуючого активами, Метт Хуган, зазначив що це роз’єднання має appeaчервоний перед у основних точках перегину. Ринки часто досягають дна, коли учасники втрачають інтерес саме тоді, коли впровадження тихо покращується.
Розбіжність вражає. Криптоакції впали на 20% у 2025 році, тоді як доходи галузі зросли втричі швидше, ніж у будь-якому іншому секторі. Огляд Bitwise за перший квартал 2025 року задокументував падіння ціни Ethereum на 45%, а також зростання обсягу транзакцій на 30,14%, а токенізовані реальні активи досягли історичних максимумів.
Потоки стейблкойнів розповідають іншу історію
Ринок стейблкойнів перетнув 300 мільярдів доларів у жовтні 2025 року. Згідно зі звітом Arkham Research за жовтень 2025 року, середньодобовий обсяг транзакцій досяг 3,1 трильйона доларів.
TRON є прикладом розриву між використанням і ціною. Мережа закінчила 2025 рік із пропозицією стейблкойнів на суму понад 81 мільярд доларів, причому 99% цієї цифри становив USDT. Дані Мессарі показують, що середньодобовий обсяг переказів USDT сягнув 23,8 мільярда доларів до 4 кварталу. TRON щороку обробляв приблизно 6-7 трильйонів доларів США у вигляді транзакцій зі стейблкойнами, керуючи 65% глобальних роздрібних переказів USDT на суму менше 1000 доларів США.
Мережевий дохід говорить про те ж саме. Дохід TRON за 3 квартал 2025 року склав 1,2 мільярда доларів, що є рекордним показником за весь час. Проте TRX витратив більшу частину 2025 року на консолідацію приблизно в 0,28 дол.
DeFi випереджає централізовані майданчики
Обсяг децентралізованого обміну структурно випередив централізованих конкурентів. Дані CoinDesk за серпень 2025 року показали щоденний обсяг DEX на рівні 12,8 мільярда доларів США проти 3,5 мільярда доларів Coinbase. Лише Uniswap щодня обробляє від 1 до 2 мільярдів доларів у підтримуваних мережах, займаючи 55% ринку DEX.
Uniswap v4 досяг $1 млрд TVL протягом 177 днів після запуску. З початку року до жовтня 2025 року протокол отримав понад 985 мільйонів доларів США. Coinbase відповіла інтеграцією торгівлі DEX безпосередньо у свій додаток, направляючи замовлення через агрегатори, такі як 0x і 1inch, щоб отримати доступ до ліквідності Uniswap.
Паралель першого кварталу 2023 року
Аналіз Bitwise проводить пряме порівняння з першим кварталом 2023 року, коли подібні умови передували дворічному зростанню. У цьому кварталі доходи від блокчейну зросли на 139% порівняно з кварталом, а транзакції Ethereum досягли історичних максимумів.
Поточні налаштування віддзеркалюють той період: падіння цін, покращення фундаментальних показників і капітал тихо накопичується через стейблкойни.
Поточний огляд ринку
ETH зараз торгується на рівні 2954,29 дол. США, консолідуючись біля 200-денної EMA близько 3200–3300 дол. Актив на 39% нижче свого історичного максимуму в 4946 доларів США.
Теза Хоугана базується на трьох контрольно-пропускних пунктах для ралі в 2026 році, причому один уже досягнутий. Структурний випадок ґрунтується на блокуванні ставки приблизно 30% пропозиції ETH, спалюванні комісії, що зменшує випуск, і розширенні рівня 2, що підтримує активність мережі.
Для трейдерів, які зважують дані проти цінової дії, питання полягає в термінах. Фундаментальна сила без зміни ціни може зберігатися протягом кварталів. Але коли криві впровадження прискорюються, а оцінки стискаються, розрив зрештою скорочується. Напрямок цього зближення визначить 2026 рік.
Пост Crypto Fundamentals досягли рекордів у 4 кварталі 2025 року через відставання цін вперше з’явився на Криптоновини.