МВФ попереджає: фрагментовані правила стейблкойнів створюють «перешкоди» – оприлюднено нові вказівки

Міжнародний валютний фонд у четвер оприлюднив нову глобальну оцінку ринку стейблкойнів, попереджаючи, що розрізнені регуляторні рамки в різних країнах зараз створюють структурні «перешкоди», які загрожують фінансовій стабільності, послаблюють нагляд і сповільнюють розвиток транскордонних платежів.

У своєму звіті під назвою «Розуміючи стейблкойни», МВФ проаналізував, як основні економіки, включаючи Сполучені Штати, Сполучене Королівство, Європейський Союз і Японію, регулюють стейблкойни, і виявив, що національні підходи залишаються дуже суперечливими.

У той час як деякі країни розглядають стейблкоїни як цінні папери, інші регулюють їх як платіжні інструменти, дозволяють лише токени, випущені банками, або залишають значну частину ринку нерегульованим.

МВФ попереджає, що стейблкойни рухаються швидше, ніж можуть відстежити регулятори

У МВФ заявили, що цей регуляторний механізм дозволяє стейблкоїнам переміщатися через кордони швидше, ніж за цим може стежити нагляд.

Емітенти можуть працювати з юрисдикцій із слабким регулюванням, водночас обслуговуючи користувачів на більш суворих ринках, обмежуючи можливості органів влади контролювати резерви, викуп, управління ліквідністю та контроль проти відмивання грошей.

Фонд попередив, що це створює регуляторний арбітраж і послаблює глобальний нагляд.

У звіті також вказано на технічну фрагментацію. Стайблкойни все частіше працюють на різних блокчейнах і біржах, які не завжди сумісні.

За словами МВФ, така відсутність координації підвищує транзакційні витрати, уповільнює розвиток ринку та створює перешкоди для ефективних глобальних платежів.

Відмінності в національному нормативному режимі ще більше ускладнюють транскордонне використання та врегулювання.

У стейблкоїнах домінують токени, номіновані в доларах США. МВФ заявив, що глобальний ринок стейблкоїнів зараз коштує понад 300 мільярдів доларів. USDT Tether і USDC Circle складають більшу частину цієї пропозиції. Близько 40% резервів USDC зберігаються в короткострокових казначейських зобов’язаннях США, тоді як приблизно 75% резервів USDT знаходяться в короткострокових казначейських зобов’язаннях, ще 5% зберігаються в біткойнах.

Концентрація резервів на ринках державного боргу пов’язує стейблкойни безпосередньо з традиційними фінансовими системами

Широке використання стейблкойнів в іноземній валюті може послабити внутрішній монетарний контроль, знизити попит на місцеву валюту та прискорити цифрову доларизацію. Стайблкойни також спрощують обхід контролю над капіталом через нерозміщені гаманці та офшорні платформи.

На додаток до монетарних проблем, фонд посилався на ширші проблеми фінансової стабільності. Масштабне погашення може призвести до швидкого продажу казначейських векселів і активів РЕПО, потенційно порушивши ринки короткострокового фінансування, які є критично важливими для трансмісії монетарної політики.

МВФ також зазначив, що зростаючий взаємозв’язок між емітентами стейблкойнів, банками, зберігачами, криптобіржами та фондами також збільшує ризик поширення інфекції з цифрових ринків на ширшу фінансову систему.

МВФ закликає до єдиного регулювання стейблкойнів у міру зростання транскордонних ризиків

Щоб усунути ці ризики, МВФ оприлюднив нові принципи глобальної політики, спрямовані на зменшення фрагментації. Він закликав до узгоджених визначень стейблкойнів, узгоджених правил для резервних активів і спільних систем транскордонного моніторингу.

Фонд заявив, що емітенти повинні підпорядковуватися принципу «однакова діяльність, однаковий ризик, однакове регулювання», незалежно від того, чи є емітент банком, фінтех-компанією чи криптоплатформою.

МВФ також заявив, що стейблкоїни повинні забезпечуватися лише високоякісними ліквідними активами, такими як короткострокові державні цінні папери, із суворими обмеженнями на ризиковані авуари. Емітенти повинні гарантувати повне погашення один-до-одного за номіналом, на вимогу, у будь-який час.

Потужна міжнародна координація заходів із боротьби з відмиванням грошей, ліцензування та нагляду за великими глобальними угодами про стейблкойни також була включена до нових інструкцій.

Попередження МВФ надійшло на тлі посилення регуляторного тиску в усьому світі. в Європі, нещодавно попередив Європейський центральний банк що стейблкоїни, незважаючи на їх невеликий слід у єврозоні, тепер створюють ризики поширення через їхні зростаючі зв’язки з ринками казначейства США.

Також подзвонила Європейська рада системних ризиків для термінових гарантій проти транскордонних структур стейблкойнів, що працюють в рамках ЄС MiCA.

в Китаї, центральний банк назвав стейблкойни загрозою до фінансової стабільності та монетарного суверенітету, тоді як Банк Англії та Регулятори Базеля переоцінюють, як банки повинні зберігати капітал проти впливу стейблкойнів у міру розширення використання.

МВФ дійшов висновку, що без послідовного глобального регулювання стейблкоїни можуть обійти національні гарантії, дестабілізувати вразливу економіку та швидко перенести фінансові потрясіння через кордони.

Пост МВФ попереджає: фрагментовані правила стейблкойнів створюють «перешкоди» – оприлюднено нові вказівки вперше з’явився на Криптоновини.