Фото: © trekandshoot
Тенденції контейнерної торгівлі в США у 2024 році були поганими, і друга адміністрація Трампа успадкує відносно сприятливий фон з точки зору зростання витрат і рівня запасів порівняно з продажами, але ймовірно, що тенденції обсягів ставатимуть все більш обумовленими реакцією на дії президента щодо тарифів.
Наш головний висновок полягає в тому, що очікування тарифів у поєднанні з перспективою подальшого страйку робітників на східному узбережжі цього місяця, ймовірно, продовжить здоровий період обсягів імпорту контейнерів у США до першої половини 2025 року.
Запропоновані 25% мита на мексиканський та канадський імпорт навряд чи матимуть серйозні наслідки для контейнерної торгівлі – мексиканські мита теоретично можуть просто звести нанівець економічну ефективність маршрутизації обсягів із США через Мексику, тобто деякі обсяги перемістяться з торгівлі MSI Далеким Сходом і Латинською Америкою назад. до транстихоокеанської смуги, що не має великої різниці із загальної точки зору попиту та пропозиції на лайнері.
Загрозливе підвищення китайських тарифів на 10%, безсумнівно, стимулюватиме деяку ступінь передового завантаження, але також є менш катастрофічним, ніж інші пропозиції щодо Китаю, які були на столі. Залишається незрозумілим, чи будуть запроваджені ці тарифи, чи справді пан Трамп спробує використати неперевірені процедури за допомогою виконавчих дій, щоб запровадити заходи на початку 2025 року.
Як обговорюється нижче, ми припускаємо, що загроза/ймовірність тарифів призведе до перенесення частки торгівлі на 2024/25 роки з 2026 року, але без явних припущень щодо того, які країни та продукти будуть цільовими, протягом якого періоду часу чи за якою ставкою.
Що стосується китайських мит у більш загальному плані, то варто пам’ятати, що успадковані мита від першої адміністрації Трампа залишалися в силі протягом останніх п’яти-шести років і мало зробили для стримування витрат США на товари з Китаю чи Далекого Сходу. більш загально; хоча частка Китаю в загальному імпорті teu впала приблизно на 10% з 2018 року, і, очевидно, мита прискорили переміщення частини виробництва з Китаю, процес, який триватиме в наступні роки.
Незрозуміло, що додавання 10% до існуючих тарифів матиме надзвичайно значний вплив на основний попит кінцевих споживачів, якщо тільки комбінація політичних заходів не виявиться високою інфляцією та не зменшить витрати споживачів у США (довіра споживачів у США, незважаючи на стійкість витрат, є вже низький для початку).
Джерело: MSI
Як показано на діаграмі вище, для 20 найбільших товарів HS2 teu, які США імпортували з Китаю в 2023 році, підвищення до середніх тарифів між статусом-кво до Трампа та його першим набором тарифів (синя лінія до суцільної жовтої лінії) було пропорційно більшим. для більшості важливих категорій продуктів, ніж запропоноване додаткове підвищення на 10% (від суцільного жовтого до жовтого з пунктиром).
Там, де вплив, імовірно, буде більшим, це географічні джерела імпорту США протягом тривалого періоду часу та розподіл обсягів імпорту в часі. По-перше, незважаючи на те, що запропоноване підвищення на 10% саме по собі не є таким драматичним, як попередні пропозиції, воно залишить значний розрив між тарифами на китайські товари та товари, вироблені іншими торговельними партнерами (припускаючи, що інші великі експортери не будуть спрямовані, що, безперечно, є). можливість).
Імпорт меблів, який давно зарекомендував себе як надійний продукт у транстихоокеанській торгівлі, підлягає дуже обмеженим тарифам, якщо імпортується до США згідно з існуючими умовами «найбільшого сприяння» (які використовуються як проксі для статус-кво для Китаю) до тарифів 2018-19 рр.), але підлягатиме в середньому 35% тарифу відповідно до останніх пропозицій Трампа.
На основі теу, зваженого за обсягом, загальний обсяг контейнерного імпорту США з Китаю в даний час підлягає середній тарифній ставці 21,7%. Згідно з останніми пропозиціями Трампа, середня тарифна ставка підвищиться до 31,7% і буде порівнюватися з середньою тарифною ставкою 3,2% для імпорту, що імпортується за умов «найбільшого сприяння».
Зрозуміло, що зростатимуть стимули для перенесення виробництва з Китаю, але це, швидше за все, буде тривалим процесом, враховуючи труднощі відтворення поточних виробничих потужностей Китаю та ноу-хау, а також портової та логістичної інфраструктури.
Там, де все, імовірно, зміниться швидше, так це в розподілі імпорту в часі та в перспективі ще одного циклу початкового завантаження імпорту до 2025 року.
Тут перший термін перебування Трампа на посаді дав деякі уроки. Незважаючи на те, що імпортери були застані зненацька раптовим шквалом оголошень про тарифи в 2-3 кварталах 2018 року, було достатньо часу, щоб докласти зусиль для завезення товарів до того, як певний набір мит набуде чинності 1 січня 2019 року.
Джерело: MSI
Це призвело до значного коливання обсягів, показаного на діаграмі вище, що посилило звичайне сезонне падіння обсягів навколо місячного Нового року (хоча, як правило, кінцевий термін 1 січня на практиці було відкладено).
Ми очікуємо, що щось подібне відбудеться цього разу. Час може змінитися в міру оголошення конкретних стратегій, але на даний момент ми збільшили наш прогноз транстихоокеанської торгівлі на схід у 2025 році за рахунок обсягів у 2026 році.
Інакше було б важко виправдати значне позитивне зростання цієї торгівлі в наступному році, враховуючи масштаби імпорту протягом 2024 року, хоча фундаментальні показники залишаються стабільними з точки зору споживчих витрат і запасів.
Після очікуваного зростання транстихоокеанського перевезення на 14,5% річних у 2024 році за весь рік ми прогнозуємо зростання обсягів на 5,9% річних у 2025 році та скорочення на 5% у 2026 році.
Зайве говорити, що ці цифри є предметом значної невизначеності.
Це гостьовий пост Деніела Річардса, заступника директора Maritime Strategies International