© Ed8563 Dreamstime.com
FedEx Freight, невеликий підрозділ FedEx, схоже, прямує до певного відчуження.
У звіті про прибутки після останніх квартальних результатів президент і генеральний директор FedEx Радж Субраманіам визнав, що майбутнє найефективнішого підрозділу компанії розглядається.
«Наша управлінська команда та рада директорів разом із зовнішніми консультантами проводять оцінку ролі FedEx Freight у структурі нашого портфеля та можливі кроки для подальшого розблокування стійкої акціонерної вартості», — сказав він.
Очікується, що розгляд буде завершено до кінця року.
Конкурент UPS продав свій підрозділ UPS Freight (створений на основі придбання Overnite Transportation у 2005 році) компанії TFI International за 800 мільйонів доларів у 2021 році.
Переваги, очікувані під час придбання LTL, «більше не є магнітом», сказав Сатіш Джіндел, президент транспортної дослідницької компанії SJ Consulting. У той час бізнес посилок був B2B, який пропонував синергію з LTL-трафіком. Але оскільки сектор B2C став домінувати в бізнесі посилок, синергії більше не було – «тепер вантаж і посилка не об’єднуються», – сказав він.
І продаж UPS Freight не мав негативного впливу на її материнську компанію, як показують квартальні результати після продажу, додав він.
Але пан Джиндел не вважає продаж FedEx Freight малоймовірним. Жоден конкурент на ринку не є настільки великим, щоб поглинути найбільшого гравця LTL у США, пояснив він, додавши, що такий крок також спричинить за собою відмову від великої кількості терміналів під час інтеграції.
Він також не передбачає, що гравці венчурного капіталу перейдуть на FedEx Freight.
«Жодна приватна інвестиційна компанія не бажає інвестувати в такі великі компанії, що базуються на активах», — сказав він. «Яка компанія венчурного капіталу заплатила б 50 мільярдів доларів за FedEx Freight і що б вона з цим зробила?»
Відокремлення розблокує акціонерну вартість, яка зараз обмежена ринковою капіталізацією FedEx. Підрозділ вантажних перевезень був найефективнішим у FedEx, демонструючи операційну рентабельність понад 20% за останні два роки, тоді як наземні та експрес-підрозділи минулого року отримали рентабельність 11,8% і 2% відповідно.
Пан Джиндел, який у 1997 році порадив керівнику FedEx Фреду Сміту придбати Calibre System (з подальшими придбаннями на арені LTL для створення найбільшого оператора), у 2021 році закликав його розглянути можливість виділення FedEx Freight.
У той час він оцінював, що FedEx Freight може оцінюватися в 34 мільярди доларів, а сьогодні його оцінка повинна складати близько 50 мільярдів доларів, сказав він.
У відкритому листі до пана Сміта пан Джиндел вказав на відокремлення GXO від XPO Logistics роком раніше, зазначивши, що ціна його акцій згодом зросла на 44%, тоді як сукупна вартість акцій XPO/GXO зросла на 34% зі 135 доларів США. до $181.
«Інвестори вітали б ще одну можливість інвестувати в оператора LTL з чистою іграшкою», — сказав він, зазначивши, що зараз на ринку США є лише два таких оператори: Saia та Old Dominion.
«Інвестиційне співтовариство матиме великий апетит», — сказав він. «LTL буде найкращим сегментом протягом наступних трьох років».
Зауваження пана Субраманіама щодо акціонерної вартості свідчать про те, що найімовірнішим результатом перегляду може бути виділення. FedEx міг би зберегти підрозділ LTL, але це було б упущеною можливістю, прокоментував пан Джиндел.