© Фабріціо Заньєр
Інвестори, здається, не дуже вражені оголошенням FedEx цього тижня про реструктуризацію своєї авіамережі.
Під час дзвінка про прибутки, який характеризувався нездатністю повністю відповісти на запитання інвесторів, генеральний директор Радж Субраманіам пояснив, що зростання електронної комерції та зміна обсягів у бік відкладених послуг змусили інтегратора «переконфігурувати» свою мережу, щоб зосередитися на швидкості та щільності.
Пан Субраманян назвав цей процес «Триколором» і сказав, що він «важливий».
«По-перше, — пояснив він, — ми розгорнемо те, що ми називаємо фіолетовим хвостовим флотом, тобто час наших активів, що належать FedEx, для доставки високопріоритетних об’ємів із високою рентабельністю за допомогою існуючої моделі концентратора та спиці. Це наша фіолетова мережа, яка стане основою нашого міжнародного пріоритетного бізнесу посилок.
«По-друге, ми змінимо час частини наших польотів із фіолетовим хвостом для того, що ми називаємо нашою помаранчевою мережею, яка працюватиме поза циклом. Ця зміна дасть нам час, щоб збільшити щільність, розвантажити наші вузли протягом … ночі … та підключити наші наземні мережі, включаючи нашу міжнародну мережу доріг, а також FedEx Ground і FedEx Freight у США.
«Це надає нам диференційовану можливість стимулювати прибуткове, менш капіталомістке зростання на значних глобальних ринках посилок і авіаперевезень.
«І по-третє, ми продовжуватимемо використовувати нашу глобальну партнерську мережу як рівень адаптивної спроможності, особливо на незбалансованих торгових шляхах. Це наша біла мережа».
Можливо, для FedEx це все добре, але інвестори мали інші ідеї.
«У мене та інших виникає перебудовна втома, і тепер ми повинні з’їсти велику миску «Триколору»? тьфу Розчарування”, – сказав один інвестор Loadstar Premium DeskOneяка вела пряму трансляцію дзвінка про прибутки.
Цей інвестор також був не надто заохочений діями пана Субраманіама. «Ти чув Раджа під час дзвінка? Він звучав жахливо. Скільки ще життів у цього кота?»
Лише минулого року пан Субраманян – хто заробив $13,2 млн у 2023 фінансовому році – виклав свої плани щодо «нової ери» у FedEx.
Інвестор також зазначив, що керівництво не змогло відповісти на одне серйозне запитання Аміта Мехротри з Deutsche Bank, який запитав: «Мені трохи важко зрозуміти послідовність – доходи зросли в Express, пакети зросли, загальна прибутковість зросла, заощадження DRIVE зросли, але потім прибуток знизився. Можливо, ви можете заглушити це для мене, але я справді не розумію, чому прибуток буде падати послідовно, коли всі ці частки суміші та доходи зростають послідовно?»
Фінансовий директор Джон Дітріх обережно не відповів, а замість цього сказав: «…знаєте, маржа та прибуток, ми й надалі будемо зосереджені на цьому. Як я вже сказав, наша структура витрат не передбачала вищого попиту. Ви не можете недооцінювати наслідки всього того, про що… говорять. Знаєте, якщо ви подивіться на річне падіння в США.
«Обсяг поштових послуг у поєднанні з, як ви знаєте, деякими мінімальними вимогами до послуг, які є обов’язковими, це справді впливає на вашу вартість. І те, що я також скажу, що ми дійсно маємо хороші позиції, коли обсяги повернуться у світлі всіх ініціатив, які ми зараз робимо».
Тоді це з’ясовано – або «вміло ухилилося», вважає інвестор.
Але це чудово підводить нас до пана Дітріха, колишнього генерального директора Atlas Air, який вийшов з біржі цього року після його придбання Apollo та друзями, а він перейшов до FedEx. Існує багато припущень, що коли приватні інвестори розважаться, Atlas може бути придбаний FedEx.
«Я точно бачив, як FedEx купує Atlas Air, але не впевнений, що це буде найкращим для FedEx у довгостроковій перспективі», — зазначив інвестор.
І, можливо, не Atlas теж. Але звичайно, коли є FedEx завжди швидко щоб зупинити свої літаки, це трохи натяжно думати, що вона може хотіти більше 100 літаків у своєму флоті.
Atlas також є перевізником Amazon: FedEx знаменито кинув бізнес Amazon у 2019 році, заявивши, що зосередить свій бізнес на інших онлайн-магазинах, що багато хто витлумачив як занепокоєння FedEx тим, що Amazon є занадто сильним конкурентом. Або що Amazon був надто хорошим учасником переговорів. У будь-якому випадку, вони далеко не кращі.
Досвідченому спостерігачеві Atlas розмова пана Дітріха про профспілки під час дзвінка FedEx про прибутки також була приємною. Він відповів на запитання інвестора про те, як пілоти – і, що важливіше, їхні контракти – можуть ставитися до реструктуризації «Триколора».
«Я торкнуся пілотного твору. Більшість з того, що ми тут робимо, — це підвищити рівень використання наших активів і використовувати фіолетову мережу. Отже, пілотний контракт, як ви знаєте, дозволяє змінюватись і змінюватися, але ви знаєте, що ми зараз прагнемо повною мірою використовувати всі переваги, які ми маємо. Отже, ви знаєте, ми працюватимемо в рамках обмежень угоди, але ми маємо достатню кількість гнучкості для виконання щодо Tricolor та інших наших ініціатив тут».
Містера Дітріха вважали архітектором тривалої бойової війни Atlas Air з її пілотами – стратегія (яка включала подання до суду на пілотів), на думку багатьох, коштувала Atlas більше в довгостроковій перспективі. Можливо, він не в тому найкращому місці, щоб «зачепити пілотів».
Інвесторам FedEx є над чим подумати. Ціна його акцій зросла за рік, на відміну від конкурента UPS. Але інвесторам не сподобався звіт про прибутки цього тижня, і акції впали більш ніж на 12%.
Виявляється, фіолетової прози може бути недостатньо…
Ви можете прочитати аналіз Loadstar Premium щодо останніх результатів FedEx тут, і про все FedEx тут.
Перегляньте цей ролик із цьоготижневого подкасту Loadstar про досить середній 2023 рік щодо вантажних повітряних перевезень.