Марк Меткалф/Getty Images Entertainment
Називаючи тур Тейлор Свіфт «Eras» однією з найвизначніших культурних подій 2023 року, команда інвестицій Goldman Sachs надихається її піснями для своїх прогнозів на 2024 рік.
«У цей час наступного року портфельні менеджери озирнуться назад і усвідомлять найкращою інвестиційною стратегією на 2024 рік було слідувати порадам Тейлор Свіфт у пісні з її альбому «1989»: «All You Had To Do Was Stay» – інвестовано», — написав стратег Девід Костін у замітці в середу.
Костін закликає до зростання індексу S&P 500 нижче тренду (SP500) (NYSEARCA:ШПИГУН) (IVV) (VOO), щоб завершити наступний рік на рівні 4700, збільшившись приблизно на 5%, залишаючись трохи нижче свого історичного максимуму в 4797.
«Наші проміжні 3-місячні (4500) і 6-місячні (4500) цілі індексу S&P 500 відображають стабільний ринок протягом 1 півріччя 2024 року», — сказав Костін. «Ми вважаємо, що прибутковість індексу буде зосереджена в другій половині 2024 року».
«Стійке економічне зростання на початку року змусить ринок знизити поточне ціноутворення, яке ФРС почне знижувати у 2-му кварталі, а невизначеність виборів у США придушить схильність до ризику», — додав він. «Пізніше в цьому році перше скорочення ФРС і вирішення невизначеності виборів піднімуть ціни на акції США».
Костін каже, що три речі будуть обмежувати підвищення курсу акцій наступного року.
- Прогноз Goldman про зростання ВВП на 2,1% у 2024 році відображається на курсах акцій.
- Істотне збільшення рентабельності є малоймовірним із зменшенням попутного вітру прибутковості. Генеративний ШІ матиме обмежений вплив на прибуток у найближчій перспективі.
- При «форвардному коефіцієнті P/E, кратному 19x, сукупний індекс S&P 500 торгується відповідно до справедливої вартості як на історичній абсолютній основі, так і відносно відсоткових ставок, але навряд чи суттєво зросте в 2024 році».
Дивлячись на прогнози команд на 2023 рік, Костін каже, що вони були праві щодо прибутку, але помилялися щодо зростання ринку.
«Ми правильно передбачили, що сукупний індекс S&P 500 не покаже зростання прибутку», — сказав він.
«Спочатку ми прогнозували прибуток на акцію в розмірі 224 долари США, і через 10 з половиною місяців року ринок буде на шляху до того, щоб отримати прибуток відповідно до цієї цифри. Рівнозважений індекс S&P 500 також показав стабільний прибуток на акцію».
«Однак ми помилялися, тому що хоча індекс рівної ваги (NYSEARCA:RSP) фактично не зросла з початку року, сукупний індекс опублікував загальний прибуток у 19% на основі зіркової прибутковості кількох обраних акцій із великою капіталізацією».
«Поєднання значного реалізованого зростання продажів, перегляду оцінки в бік підвищення, асоціації з темою штучного інтелекту та розширення оцінки пояснюють невелике зростання», — сказав він.
«Чудова 7» (Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Алфавіт (GOOGL) (GOOG), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA), мета (МЕТА), Тесла (TSLA)) зараз складають 29% ринкової капіталізації S&P 500 і разом повернули 71% з початку року. Решта 493 акції в індексі принесли прибутковість лише на 6%».
«Наш базовий прогноз свідчить про те, що акції технологічних компаній з великою капіталізацією продовжуватимуть перевершувати решту S&P 500 у 2024 році, але профіль ризику/прибутку від цієї торгівлі не є особливо привабливим, враховуючи високі очікування», — сказав Костін.
«Акції «Чудової 7» разом мають швидше очікуване зростання продажів у 2023-2025 роках (11% проти 3%), вищу маржу 2023 року (22% проти 10%) і більший коефіцієнт реінвестування (61% проти 18%), ніж інші 493 акції торгуються за відносною оцінкою відповідно до останніх середніх значень після врахування очікуваного зростання (відносний коефіцієнт PEG 0,9x)».
«Однак ризик/винагорода від цієї торгівлі не є особливо привабливою з огляду на великі очікування», — сказав Костін. «Збільшення володіння хедж-фондами та потенційне зниження ентузіазму щодо штучного інтелекту становлять два ризики для акцій технологічних компаній із великою капіталізацією».
