tupungato
Виробників предметів розкоші може чекати грубе пробудження, оскільки суперцикл розкоші, який підвищив ціни багатьох їхніх акцій, може досягати свого завершення.
Це оцінка BMO, яка має не дуже райдужні перспективи сектора. У нещодавній записці фірма надала п’ять причин, чому інвесторам варто бути обережними.
Фірма зазначила, що її оцінки за друге півріччя 2023 року постійно були нижчими від очікувань Street. «Ми очікуємо консолідації значного багаторічного зростання для сектора розкоші… також враховуючи вищі процентні ставки та нижчий наявний дохід для західних споживачів і макроситуацію в Китаї, яка не є сприятливою».
Європейська команда, що займається дослідженнями брендів класу люкс і преміум-класу, перераховує лише три акції з кращими показниками: LVMH Moet Hennessy (OTCPK:LVMHF)(OTCPK:LVMUY), Керінг (OTCPK:PPRUF)(OTCPK:PPRUY), і Compagnie Financière Richemont SA (OTCPK:CFRHF)(OTCPK:CFRUY). Серед найменувань спортивних товарів лише Nike (NYSE:NKE) і Puma (OTCPK:PMMAF) мають такий рейтинг.
EssilorLuxottica Société (OTCPK:ESLOF)(OTCPK:ESLOY) і Пандора (ОТЦПК:ПНДЗФ)(OTCPK: PANDY) BMO оцінює як неефективні.
В якості однієї з п’яти причин BMO зазначає, що обсяг ринку предметів розкоші на ~25% перевищує рівень 2019 року, а нещодавні темпи зростання перевищують довгострокові середні показники для більшості компаній у категорії. «Це не є стійким, і ми очікуємо, що з цього моменту тенденції зростання доходів сповільняться».
По-друге, хоча амбіційні споживачі сприяли зростанню в останні роки, їх кількість зменшується. BMO оцінює, що з приблизно 400 мільйонів споживачів предметів розкоші в усьому світі 165 мільйонів мають бажання, 200 мільйонів мають високий дохід, а 25 мільйонів мають високий капітал.
По-третє, хоча рівняння ціна + обсяг + суміш останнім часом підтримало компанії, що займаються предметами розкоші, це рівняння змінюється – і не на користь компаній. Наприклад, з 2019-2022 років Louis Vuitton (OTCPK:LVMHF) мав рівняння +11% ціни, +3% обсягу та +3% суміші. На 2024 фінансовий рік BMO прогнозує +2-3% ціни, 0% обсягу та +5-6% суміші.
По-четверте, з 2010 року спад у розкоші траплявся тричі. У середньому він тривав чотири квартали, і ціна акцій впала на 12%. BMO зазначає, що цей час може бути іншим — і гіршим — з огляду на високі процентні ставки, інфляцію та макроекономічні проблеми Китаю.
Нарешті, BMO сказав, що зустрічний вітер макросу є найгіршим за останні десятиліття. «Звичайні споживачі мають менше залишкового доходу, що, ймовірно, вплине на витрати».