onurdongel/E+ через Getty Images
Оновлення о 12:50: додає коментар MMP, оновлює спільний доступ.
Впливові проксі-фірми ISS і Glass Lewis рекомендували Magellan Midstream Partners (NYSE:MMP) власники голосують за запланований продаж Oneok за 18,8 мільярдів доларів (NYSE:ОК). Середнє течія Магеллана виріс на 1,8%тоді як Oneok піднявся на 0,8%
«Незважаючи на надбавку до торгової ціни, а також історичні торгові мультиплікатори та значний грошовий компонент, певні власники паїв MMP можуть віддати перевагу продовженню тримати MMP на автономній основі, враховуючи їхні податкові міркування та інвестиційні переваги», — йдеться в рекомендації ISS, яку переглянув Seeking. Альфа. «Однак, враховуючи те, що податкові наслідки відрізняються для власників, умови передбачають негайну реалізацію вартості, а стратегічне обґрунтування здається розумним, власникам паїв рекомендується підтримувати угоду з обережністю».
Рекомендації надійшли напередодні голосування 21 вересня, і оскільки генеральний директор Magellan Midstream Аарон Мілфорд проводить кампанію, щоб закликати акціонерів проголосувати за угоду на тлі протидії з боку великого власника та опору з боку роздрібних власників через потенційні податкові наслідки угоди.
«Безумовно, кожен пайовик повинен буде вирішити, виходячи зі своїх особистих обставин і, можливо, інших ширших припущень, чи є пропоноване злиття прийнятним і розумним для нього, особливо з точки зору результуючого прискорення відстрочених податків», — написав Гласс Льюїс у його рекомендація. «Після перевірки ми вважаємо, що Компанія в основному представила переконливі докази того, що пропоноване злиття має загалом принести більшу вартість після сплати податків власникам паїв порівняно з окремою альтернативою. Виходячи з цих факторів і за відсутності кращої доступної альтернативи, ми вважаємо, що запропонована злиття гарантує підтримку пайовиків на даний момент».
Мілфорд має зіткнувся з опозицією від одного з найбільших власників MMP, Energy Income Partners, четвертого за розміром пайовика компанії з 3% часткою, який стверджував, що премія в угоді не виправдовує податковий рахунок, який власники паїв повинні будуть сплатити.
«Ми раді, що ISS, на додаток до Glass Lewis, підтримує одностайну рекомендацію нашої правління про те, щоб пайовики проголосували «ЗА» злиття з ONEOK», — сказав Magellan Midstream в заява на четвер.
Мілфорд пояснив Seeking Alpha в п’ятничному інтерв’ю, що хоча Магеллан Мідстрім (MMP) інвестори можуть бути стурбовані податкові наслідки угоди, в якийсь момент їм все одно доведеться сплатити податок, якщо вони продадуть свої акції.
«Отже, якщо ви інвестор, ви все одно повинні сплатити податки; питання в тому, чи хочете ви отримати премію в угоді?» — сказав Мілфорд. «Тому що вам вигідніше. Чи бажаєте ви 45 доларів США після угоди про звільнення від оподаткування, чи віддаєте перевагу 55 доларів США зараз із перевагою проформи, тому що я вважаю неправильно зрозумілим те, що ця транзакція не створює цих податків; ці податки існують в обох сценаріях, і щоразу, коли власник паю захоче продати пай, він сплатить податки».