Chee Siong Teh
Великі фармацевтичні компанії закінчили тиждень позитивно, хоча у вівторок Medicare оприлюднила перші десять ліків, призначених для початкового раунду переговорів щодо ціноутворення, що може послабити їхню давню переговорну силу в федеральне медичне страхування програма.
Блокбастер терапії від Брістоля Майєрса (NYSE:BMY), Pfizer (NYSE:PFE), Елі Ліллі (LLY), AbbVie (NYSE:ABBV), Johnson & Johnson (NYSE:JNJ), Bayer (OTCPK: BAYZF), AstraZeneca (AZN), Новартіс (NVS), Merck (MRK), Amgen (AMGN), і Novo Nordisk (НВО) були частиною списку.
Однак VanEck Pharmaceutical ETF (PPH), який представляє багатьох цільових виробників ліків, залишився незмінним невеликий приріст протягом тижня, оскільки інвестори відмахнулися від значного впливу на галузь майбутніх переговорів, положення, введеного минулорічним Законом про скорочення інфляції (IRA).
За даними адміністрації Байдена, препарати зі списку, які використовуються для лікування багатьох станів, починаючи від серцевих захворювань і закінчуючи раком, становили 50,5 млрд доларів США, або близько 20%, загальних витрат Medicare Part D за 12 місяців до 31 травня 2023 року.
Аналітики UBS на чолі з Коліном Брістоу стверджували, що більшість ліків, на які націлена Medicare, відповідали їхнім очікуванням і очікуванням Уолл-стріт. Хоча це оголошення стало ключовим моментом у впровадженні IRA, «компанії/інвестори все ще аналізують потенційний вплив IRA», додала команда.
Проте торгова група фармацевтичної промисловості Pharmaceutical Research and Manufacturers of America (PhRMA) розкритикувала цей крок, який призвів до перегляду цін на ліки для програми Medicare Part D у 2026 році.
«Сьогоднішнє оголошення є результатом поспішного процесу, зосередженого на короткостроковій політичній вигоді, а не на тому, що найкраще для пацієнтів», PhRMA сказав після того, як CMS оприлюднила список.
«Багато лікарських засобів, вибраних для встановлення цін, уже мають значні знижки та знижки завдяки потужним приватним ринковим переговорам, які сьогодні відбуваються в частині D програми». PhRMA та такі компанії, як Merck (MRK) і Брістоль Майєрс (BMY) вже привезли правові оскарження програми.
«Місяць від раку не вдасться, якщо ця адміністрація продовжить демонтувати інноваційну ракету, яка нам потрібна», — додали в організації, посилаючись на ініціативу щодо боротьби з раком, яку президент Байден оголосив у 2022 році.
Аналітик BTIG Джастін Зелін погодився. Однак, незважаючи на занепокоєння щодо впливу IRA на біофармацевтичні інновації, Зелін не бачить серйозних перешкод у галузі, тому що деякі препарати, обрані для переговорів, наближаються до терміну втрати ексклюзивності (LOE).
«Ми вважаємо, що початкові вибрані препарати є меншою перешкодою для галузі, як, можливо, побоювалися або передбачали, оскільки вплив на кінцеві доходи від препаратів із лише кількома роками ексклюзивності може бути мінімальним», — додав Зелін.
За його словами, JNJ, яка має найбільший вплив на переговори щодо ціноутворення з трьома препаратами зі списку, матиме мінімальний вплив, оскільки її цільові продукти, середній вік яких становить 14 років, наближаються до кінця LOE.
З Medicare готовий коригувати ціни на основі на дженерики або біосиміляри Leerink Partners також відмовилися від занепокоєння, стверджуючи, що договірні ціни будуть дійсними лише протягом року, перш ніж Medicare оприлюднить новий список на 2027 рік.
Кріс Шотт з JPMorgan додав, що навіть інші цільові препарати не є критичними для фінансових показників компаній.
Шотт не очікує, що оновлення матиме «суттєвий вплив» на оцінки фірми, оскільки ці препарати складають досить невеликий внесок у прибуток на акцію (EPS) і дохід компаній.
Тим часом Goldman Sachs стверджував, що причиною стриманої реакції акцій стала невизначеність, пов’язана з переговорами про ціноутворення. Фірма зазначає, що початкова пропозиція Medicare щодо максимальних справедливих цін, яка, як очікується, буде оголошена до лютого, буде найбільш вражаючою подією, на яку варто звернути увагу.