peterschreiber.media
Минулого тижня британська компанія HSBC ініціювала охоплення 19 основних акцій біофармацевтичних компаній під маркою Roche (OTCQX:RHHBY) (OTCQX:RHHBF), Merck KGaA (OTCPK:MKGAF) (OTCPK:MKKGY) і Лонца (OTCPK:LZAGY) (OTCPK:LZAGF) як потенційні історії повернення, водночас «знижуючи» рейтинги на Bristol-Myers Squibb (NYSE:BMY), GSK (NYSE:GSK) і Moderna (NASDAQ:МРНК).
HSBC високо оцінив кілька компаній зі свого реєстру, включно зі швейцарським виробником ліків Roche, якого він оцінив як купівлю. У банку заявили, що хоча деякі інвестори сумніваються в тому, що механізм досліджень і розробок Roche був «зламаний» після трьох останніх невдач, такі припущення були «надмірним спрощенням» і що ринок міг шукати «тенденцію шуму».
Банк також включив Merck KGaA до свого списку можливих повернень, зазначивши, що виробника ліків обтяжували занепокоєння щодо запасів і витрат на біотехнології. Банк вважає, що такі занепокоєння «відволікають ринок від історії структурного зростання» компанії, додавши, що Merck виграє від переходу на біологічні препарати.
Як і Merck, Лонца також страждає від занепокоєння щодо скорочення витрат на біотехнології. Проте HSBC зазначив, що Lonza має «дуже цілеспрямовані капіталовкладення» та позиціонується для швидшого зростання та кращої прибутковості. І Merck, і Lonza також почали з рейтингів купівлі.
HBSC позначено AstraZeneca (AZN), Ново Нордіск (НВО), Елі Ліллі (LLY) і Генмаб (GMAB), як вибирає його «зростання якості», посилаючись на відносно низьку схильність виробників ліків до втрати ринкової ексклюзивності для ключових ліків і «розумні рівні» інвестицій у дослідження та розробки, що робить їх більш привабливими для потенційних цілей M&A.
Банк заявив, що обрав AstraZeneca через її диверсифіковане портфоліо в імуноонкології та рідкісних захворюваннях, а також бажання бути лідером у лікуванні недрібноклітинного раку легенів. “AZN пропонує зростання за розумною ціною”, – додав HSBC.
Novo та Lilly були відзначені за їх провідні позиції на ринку лікування діабету/ожиріння, тоді як Genmab було відзначено за його «найкращу в своєму класі» технологічну платформу антитіл. HBSC додала, що бачить, що Genmab потенційно може перетворитися на велику біофармацевтичну компанію, якщо їй «вдасться залишитися незалежною».
Pfizer (PFE), тим часом, була позначена як «цінна» акція. HSBC заявив, що, незважаючи на значну патентну обрив, Pfizer планує придбати Seagen (SGEN) ставить його в «зручну позицію, де він може продемонструвати дисципліну капіталу для майбутніх угод». HSBC додав, що вважає, що Pfizer купує Seagen за «справедливою вартістю».
Найменш улюбленими акціями HSBC Big Pharma були Bristol-Myers Squibb, GSK, Moderna та Bayer, усі з яких він ініціював із «зниженими» рейтингами. Значна вразливість до втрати ринкової ексклюзивності (LOE) була названа основною причиною рейтингів.
За словами банку, Bristol-Myers зіткнувся зі «значним» падінням доходу через його відносно високу вразливість як до LOE, так і до переговорів про ціни відповідно до Закону США про зниження інфляції. Що стосується GSK, то в HSBC заявили, що поєднання ризиків LOE, «складного» бухгалтерського обліку та судових ризиків Zantac у виробника ліків «не сприяють гарній оцінці».
HSBC також негативно поставився до Moderna, посилаючись на можливе подальше зниження ризику для оцінок доходів компанії від вакцини проти COVID-19.