$ 215 млрд. Корпоративний Bitcoin Boom створює “небезпечну гру”, “більшість” не переживає кредитний цикл “: дослідження

Корпоративні Bitcoin Holdings вибухнули до 215 мільярдів доларів для 213 суб’єктів, при цьому державні компанії контролювали 71,4% від загальної кількості, але нові дослідження попереджають це “”небезпечна гра”Ймовірно, більшість учасників не зможе пережити повний кредитний цикл.

Згідно з звітом про дослідження Сентори, що поділився з Cryptonews, компанії “запозичують мільярди у фіат, видають новий капітал та реструктуризацію цілих балансів на придбання біткойна”, залучаючи, що становить структуровані спекуляції на a неоднозначний, дуже мінливий Цифровий актив.

Дослідження визначає критичну недолік у стратегії. “Необхідний біткойн на корпоративному балансі не є масштабованою стратегією у світі зростання”, оскільки більшість казначейських компаній Bitcoin або невигідні, або сильно залежать від прибутків від марки на ринку, щоб з’явитися розчинником.

Стратегія призводить до 628 791 BTC, за ним – Mara Holdings – 50 639 BTC та Bitcoin Standard Crapine Company з 30,021 BTC. Помітно, Нещодавній фінансовий звіт Японії Metaplanet Q2 виявив приголомшливий 468% вихід біткойна в Q2 2025.

Виступаючи з Cryptonews, Вінсент Маліпаард, віце -президент з маркетингу в Sentora, зазначив, що “диверсифікація балансу з важким надбанням, як біткойн, є правильним обрамленням, особливо в епоху посиленої геополітичної невизначеності”.

Однак дослідження попереджає, що без біткойна, що розвивається від цифрової власності до продуктивного цифрового капіталу, що генерує врожай, стратегія залишається принципово обмеженою.

Історичні паралелі розкривають як обіцянку, так і небезпеку

Стратегія казначейства Bitcoin відображає історичне побудова багатства за рахунок придбання дефіцитних активів, таких як земля та майно, обміну характеристиками “дефіцитного та довговічного активів, дешевого капіталу”, але в даний час не вистачає “здатності активів виробляти врожайність”.

Дослідження зазначає, що, хоча сім’ї та компанії будували багатство поколінь через нерухомість протягом століть, “компанії золотих казначейства” ніколи не з’являлися, незважаючи на дефіцит золота через витрати на зберігання, труднощі руху та негативне перенесення.

Цифрові переваги Bitcoin забезпечують глобальні трансфери за лічені секунди, програмовану опіку та цілодобову торгівлю, позиціонуючи його як потенційно перевершують золото для казначейських цілей.

Однак дослідження підкреслює, що “як земля, яка здобуває економічний сенс при розробці, біткойн”Потрібно щось зробити“” Поза існуючою як безтурботна цифрова властивість на балансах.

Дослідження попереджає, що більшість казначейських біткойн приймає з 2020-2024 рр. “Нерозуміння активів, структури або макро-середовища” в епоху дешевих акцій Fiat та QE.

Перехід до більш високих процентних ставок виявляє структурні слабкі сторони в стратегіях, розроблених для умова наднизьких курсів.

Використовувані спекуляції, замасковані під керівництвом казначейства

Дослідження класифікують стратегії казначейства біткойна як “негативні торги”, де компанії позичають Fiat, щоб придбати неоднозначний актив, різко контрастуючи з традиційними торгами, що забезпечують позитивну дохідність під час очікування.

На відміну від іноземних валютних торгів із вбудованими подушками, стратегії біткойна пропонують “подушки врожайності, без нейтрального перенесення, ні баласту, що не має ризику”.

Стратегія вперше створила модель, використовуючи 3,7 мільярда доларів у наднизьких купонних конвертованих облігаціях та 5,5 мільярда доларів у вічних бажаних акціях для фінансування придбань.

Майкл Сейлор атрибути Премія за чисту вартість активів стратегії за допомогою “посилення кредитів, перевага варіантів, пасивних потоків та чудового інституційного доступу”, які забезпечують підвищення впливу біткойна 2x-4x, недоступний для STOT ETF.

Механізми фінансування виявляють структурні вразливості. Гірничі компанії, такі як Marathon Digital, стикаються з “Тонкою бритвою та погіршенням націнки, часто є структурно невигідними нижче ~ 100 000 доларів BTC” з біткойном, що становить 50-80% своїх активів.

Дослідження зазначає, що ці фірми стикаються з високим ризиком ліквідації через короткострокові потреби грошових коштів під час спаду.

Так само, Метапланет також є прикладом цього агресивного накопиченняподвоєння холдингів Bitcoin кожні 60 днів протягом 475 днів, використовуючи конвертовані облігації з нульовими відсотками на суму 270,36 млрд.

Компанія подала реєстрації полиць на 555 млрд. Вічні переваги, спрямовані на 210 000 BTC до 2027 року, що становить 1% загальної пропозиції Bitcoin.

Вразливість кредитного циклу загрожує корпоративним експериментом біткойна

Дослідження попереджає про структурні ризики, коли “виплати відсотків стають непридатними, сплеск витрат на рефінансування, видача власного капіталу перетворюється на неакетнію, а ради ставлять під сумнів саму стратегію біткойна”.

Більшість компаній не мають стійких бізнес -моделей, що перевищують вдячність біткойна, створюючи небезпечні залежності від постійного імпульсу цін.

Підвищення процентних ставок посилюють негативне перенесення, тоді як застою ціни на біткойн протягом 2-3 років може зірвати засудження та зробити випуск власного капіталу.

У дослідженні зазначається, що “Немає кредитора в останньому курорті, немає вимикача, і немає засобу рефінансування”, коли біткойн переносить торги, що робить ризики “бінарними та рефлексивними”.

Імовірно, через слабкий апетит до ризику, стратегія вже стикається Багаторазові судові позови стверджуючи, що вводить в оману заяви про прибутковість та ризики Bitcoin.

Однак компанія підтримує унікальні переваги завдяки включенню індексу, забезпечуючи пасивні потоки від 35 трлн дол.

Останнім часом, Казахстан також запустив перше місце Bitcoin ETF Центральної Азіїв той час як Суверенний фонд багатства Норвегії збільшив непряму експозицію біткойна на 192% за допомогою акційних пакетів в Coinbase, Metaplanet та стратегії.

Ці події підтримують передбачення Маліпаарда про те, що “Більше приватних підприємств виявить значні позиції BTC”У міру дозрівання ринкової інфраструктури.

Дослідження приходить до висновку, що для стратегії досягнення успіху довгостроково “біткойн повинен розвиватися від цифрової власності до цифрового капіталу”, що генерує врожайність без вимог зберігання.

Поки біткойн не стане продуктивним за допомогою механізмів, що несуть врожайність, більшість корпоративних казначейських експериментів стикаються з потенційним збоєм під час несприятливих кредитних циклів.

Однак Maliepaard залишається оптимістичним щодо довгострокових перспектив, прогнозуючи це “Знайомий обрамлення буму і біт-біткойна почне згасатиУ міру розширення усиновлення в корпоративних та суверенних балансах.

Він вірить у це “Якщо придбання заборгованості з важкими активами, такими як земля та нерухомість, має історично ускладнену вартість, застосування тієї ж ігрової книги до біткойна може повністю переробити динаміку ринку“, З навіть агресивними прогнозами цін, що потенційно підтверджують консервативні.

Пост $ 215 млрд. Корпоративний Bitcoin Boom створює “небезпечну гру”, “більшість” не переживає кредитний цикл “: дослідження з’явився першим на Cryptonews.