Максим Лабковський
Ринок IPO все ще може бути холодним, але 2023 рік виглядає як найбільший рік для M&A у біофармацевтиці з часів пандемії, незважаючи на зростання капітальних витрат і посилення контролю з боку антимонопольних регуляторів.
У цьому секторі вже укладено угоди на 80 мільярдів доларів цього року, включаючи заплановане поглинання Seagen вартістю 43 мільярди доларів (NASDAQ:SGEN) від Pfizer (NYSE:PFE). Для порівняння, у 2022 році угоди зі злиття та поглинання склали 96 мільярдів доларів США, у 2021 році – 91 мільярд доларів, а у 2020 році – 131 мільярд доларів США. звіт Evaluate Pharma.
Одним із рушійних факторів стало зниження оцінок біотехнологій: Nasdaq Biotech Index впав на 3,38% з початку року, а SPDR S&P Biotech ETF впав на 2,14% після досягнення рекордних значень у 2021 році.
Іншим був ринок IPO, який, незважаючи на ознаки розморожування, залишається в основному замороженим для багатьох компаній. Поки кілька найбільших IPO цього року були сфери охорони здоров’я, включаючи Kenvue (КВУЕ) Дебют $3,8 млрд, активність різко впала з 2021 року, що зробило біотехнології більш відкритими для угод.
Однак наскільки приваблива компанія як об’єкт поглинання, може залежати від Закону про зниження інфляції, який надає уряду США право вести переговори щодо цін на ліки для масштабної програми Medicare.
За даними Evaluate Pharma, деякі експерти припустили, що запропонований контроль над цінами надасть перевагу біологічним препаратам, а не низькомолекулярним препаратам. Багатофункціональні терапії, навіть ті, що використовуються для лікування рідкісних захворювань, також можуть розглядатися як менш привабливі, ніж ті, які схвалені лише для одного показання.
Іншим фактором є Федеральна торгова комісія, яка все більше критикує угоди, які вони вважають антиконкурентними. Наглядове агентство висловило антимонопольне занепокоєння щодо Amgen (NASDAQ:AMGN) запропонував поглинання за 28 мільярдів доларів горизонту (NASDAQ:ХЗНП) і нещодавно замовив Illumina (ILMN) до припинити злиття на суму 7 мільярдів доларів з GRAAL.
Незважаючи на більш жорстку позицію агентства щодо великих злиттів у секторі, FTC, схоже, прийняв більш доброзичливий погляд на поглинання за участю менших гравців, особливо з обмеженими фінансовими ресурсами.
У нещодавній замітці Кантор Фіцджеральд зазначив, що голова FTC Ліна Хан нещодавно сказала, що компанії, які знаходяться на стадії розробки або нещодавно випущені на ринок препаратів, які, можливо, знадобиться придбати, щоб досягти стадії комерціалізації, надають «набір фактів, який дуже відрізняється від випадків, коли ми подивіться придбання існуючих популярних ліків».
Кантор сказав, що вони вважають, що зауваження Хана можуть означати, що угоди, пов’язані з цілями поглинання «перших у своєму класі» препаратів, таких як Biogen (BIIB) Угода на 7 мільярдів доларів США з Reata (RETA), або ті, що мають докомерційні активи, можуть зіткнутися з меншою мірою перевірки FTC, ніж ті, що включають відомі продукти.
«Нам цікаво дізнатися, чи може це вплинути на те, як великі фармацевтичні компанії звертаються до пізніх клінічних або ранніх комерційних компаній, щоб зменшити ризики FTC», — додав Кантор.
Протягом першої половини року 12 угод вартістю понад 1 мільярд доларів, у тому числі вісім у другому кварталі. Вершину списку для Q2 займає Merck (MRK) поглинання Prometheus Biosciences за 10,8 мільярда доларів, а потім Astellas (OTCPK: ALPMF) запропонувала придбати Iveric Bio за 5,9 млрд доларів США та Novartis (NVS) планується злиття з Chinook Therapeutics (KDNY) за 3,2 мільярда доларів США, за даними Evaluate Pharma.
Більше про великі фармацевтичні M&A:
Illumina оштрафувала в ЄС 475 мільйонів доларів США за закриття операції з придбання GRAIL
FTC наказала Ilumina відмовитися від GRAIL через проблеми з конкуренцією