У 2025 році блокчейн-токени рівня 1 зазнали значного знецінення, а основні активи втратили до 73% їхньої вартості, незважаючи на постійну активність розробників, згідно з останніми даними Звіт за підсумками року від OAK Research.
Поки Bitcoin зберігаючи відносну силу протягом року, альтернативні токени рівня 1 зазнали жорстоких розпродажів, які виявили структурні недоліки в токеноміці та позиціонуванні на ринку.
Звіт показує рішучий перехід від спекуляцій до фундаментального створення вартості, коли ринок карає протоколи, які не можуть показати справжню економічну діяльність.
Перерозподіл користувачів маскує стагнацію ринку
Рік став свідком масового перерозподілу користувачів, а не загального зростання Активні користувачі за місяць занепадає 25,15% у великих мережах, згідно з аналізом показників блокчейну у звіті.
Солана зазнала найбільшого падіння, втративши майже 94 мільйони користувачів (падіння більш ніж на 60%), тоді як Мережа БНБ майже втричі збільшив свою базу користувачів, захоплюючи учасників-втікачів.
Мережі рівня 2 зазнали подібної розбіжності. База продемонструвала найсильніше зростання, згідно зі звітом, TVL зросла на 37,2% до 4,41 мільярда доларів США, зміцнюючи свою позицію завдяки перевагам Coinbase у розподілі.
Тим часом, Оптимізм TVL скоротився на 63%, впавши з майже 2 мільярдів доларів до 786 мільйонів доларів, оскільки капітал обертався до більш агресивних конкурентів.
Ефективність символів відображає жорстоку реальність
Price action розповіла невблаганну історію. Серед основних токенів рівня 1, які спостерігалися з січня, лише два отримали позитивний результат:
- БНБ отримав 18,2%.
- TRX зросла на 9,8%.
Решта зазнали катастрофічних втрат: Солана впав на 35,9%, а такі нові учасники, як ТОННА і AVAX падіння понад 67%.
Жетони рівня 2 показали ще гірші результати, незважаючи на технічний прогрес.
У звіті документується, що Оптимізм і zkSync Обидві ери зафіксували падіння на понад 84%. Багатокутник і Арбітр впала більш ніж на 73%.
Тільки Мантія вдалося отримати скромний приріст на 8,3%, що пояснюється концентрованим контролем поставок, а не фундаментальною силою.
У звіті визначено кілька конвергентних сил, що стоять за спадом. Їх можна звести до трьох основних причин:
- Токеноміка з надмірним кредитним плечем із безперервним графіком розблокування.
- Відсутність надійних механізмів фіксації вартості, які пов’язують використання мережі з попитом на токени.
- Інституційна перевага біткойну та ефіріуму над альтернативами з меншою капіталізацією.
Діяльність розробників відрізняється від ціни
Незважаючи на різанину цін, активність розробників залишалася стабільною у вибраних екосистемах, згідно з даними Electric Capital, наведеними у звіті.
EVM Stack підтримує найбільшу базу розробників із 17 473 учасниками (оновлено), включаючи 5 405 штатних розробників, що становить понад 32% активності.
Біткойн продемонстрував найсильніше дворічне зростання кількості штатних розробників серед основних екосистем, збільшившись на 90,5% до 1003 учасників.
Solana та ширший стек SVM виросли на 75,8% за два роки до 4578 штатних розробників, демонструючи стійкі технічні амбіції, незважаючи на жорстоку продуктивність маркерів.
Загалом екосистема розробників зростає, але розрив між їх діяльністю та цінами на токени показав, що у звіті називають «дозрівання ринку.”
Команди продовжували будувати через цикли падіння, але спекулятивний капітал більше не винагороджував інфраструктуру без чітких шляхів отримання прибутку.
Метадохід виступає як критерій
Фундаментальний урок 2025 року став неминучим, йдеться в економічному аналізі звіту. У звіті стверджується, що протоколи без надійних джерел доходу знаходяться під загрозою зникнення.
Галузь рішуче повернулася до «мета доходу”, де фактичні грошові потоки мали більше значення, ніж розповідь.
Стайблкойн емітенти домінували в отриманні прибутку, на них припадало 76% доходу серед найпопулярніших протоколів.
Прив’язати і Коло разом генерували 9,8 мільярда доларів США щорічно, тоді як похідні платформи, як Гіперрідина додав 1,1 мільярда доларів США завдяки стабільним платним моделям.
У звіті також зазначено сувору правду про те, що загальні Рівні 1 і Рівні 2, яким бракує диференціації, не можуть конкурувати.
Мережі вимагали 10-кратного покращення швидкості, вартості та безпеки, щоб виправдати незалежне існування.
Перспективи залишаються складними
З погляду на 2026 рік інфраструктурні токени постійно стикаються з проблемами, незважаючи на нормативну чіткість на ключових ринках, підсумовується у звіті.
Поєднання графіків високої інфляції, недостатнього попиту на права управління та концентрації захоплення вартості на базових рівнях свідчить про подальшу консолідацію.
Загальні настрої в ринок альткойнів наближаючись до 2026 року, залишаються обережними, особливо тому, що вони переживають різке падіння, якого ніколи раніше не бачили.
Протоколи, які приносять значний прибуток, можуть стабілізуватися, але вони залишаються залежними від волатильності біткойна та постійного тиску на розблокування з боку перших інвесторів.
Для існуючих токенів рівня 1 у звіті стверджується, що виживання залежить від Ethereum і Solana, і що оновлене інституційне прийняття може повернути надію.
Без лідерства з боку основних ринків токени загальної інфраструктури продовжуватимуть втрачати свою актуальність, оскільки капітал концентрується в протоколах, які демонструють економічну цінність, а не лише технологічну новинку.
Пост Токени L1 розбиті у 2025 році як SOL, AVAX впали понад 65%: звіт вперше з’явився на Криптоновини.