Посібник Майкла Сейлора щодо біткойнів має негативні наслідки для понад 100 компаній

Казначейські компанії цифрових активів, які поспішили скопіювати Майкла Сейлора Bitcoin Стратегії зараз підривають вартість акціонерів, коли середні ціни на акції впали на 43% з початку року, навіть якщо ширший ринок піднімається вище, згідно з Bloomberg.

У першій половині 2025 року понад 100 компаній, що торгуються на публічних біржах, перетворилися на механізми зберігання криптовалюти, позичаючи мільярди на купівлю цифрових токенів, тоді як ціни на їхні акції спочатку злетіли вище вартості базових активів, які вони придбали.

Цю стратегію здавалося неможливо зупинити, поки ринкова реальність не внесла різкої корекції.

Модель Strategy породжує крах у всій галузі

Майкл Сейлор із Strategy Inc. започаткував підхід до конвертації готівки компаній у біткойн-холдинги, перетворивши свою програмну компанію на публічну скарбницю криптовалюти.

Модель вражаюче працювала до середини 2025 року, залучаючи відомих інвесторів, у тому числі Сім’я Трампів.

SharpLink Gaming втілив шаленство. Компанія відійшла від традиційних ігрових операційпризначив співзасновника Ethereum головою правління та оголосив про масові покупки токенів.

Її акції підскочили на 2600% за кілька днів, а потім впали на 86% від пікових рівнів, залишивши загальну ринкову капіталізацію нижче вартості її холдингів Ethereum лише в 0,9 раза перевищуючи крипторезерви.

Дані Bloomberg, які відстежують 138 казначейських цінних паперів цифрових активів США та Канади, показують, що середня ціна акцій впала на 43% з початку року, що значно поступається скромному падінню біткойна на 7%.

Для порівняння S&P 500 зріс на 6%, а Nasdaq 100 – на 10%.

Акції Strategy впали на 60% від липневих максимумів, навіть якщо вони зросли більш ніж на 1200% відтоді, як компанія почала купувати біткойн у серпні 2020 року.

«Інвестори подивилися та зрозуміли, що ці холдинги не принесуть великого прибутку, а не просто сидіти на цій купі грошей,», – сказав Bloomberg аналітик B. Riley Securities Федір Шабалін.

Боргові зобов’язання виявляють структурні недоліки

Основна проблема цих компаній полягає в тому, як вони фінансують покупки криптовалюти.

Strategy та її імітатори випустили величезну кількість конвертованих облігацій і привілейованих акцій, залучивши понад 45 мільярдів доларів у всій галузі для придбання цифрових токенів, які не генерують грошового потоку.

Ці боргові інструменти несуть значні процентні та дивідендні зобов’язання, які криптовалютні холдинги не можуть обслуговувати, створюючи структурну невідповідність між зобов’язаннями, які вимагають регулярних платежів, і активами, які приносять нульовий дохід.

Strategy стикається з річними фіксованими зобов’язаннями приблизно від 750 до 800 мільйонів доларів США, пов’язаних із привілейованими акціями.

Компанії, які уникали біткоіни заради менших, більш мінливих криптовалют, зазнали найбільших втрат.

Alt5 Sigma, який підтримується двома синами Трампа та планує придбати понад 1 мільярд доларів у токені WLFI від World Liberty Financial, впав більш ніж на 85% від червневого піку.

Стратегія намагалася вирішити проблеми фінансування шляхом підвищення 1,44 мільярда доларів у вигляді резервів через продаж акційщо охоплює 21 місяць виплати дивідендів.

Сейлор визнає потенційні продажі біткойнів

Зараз галузь переживає визначальний момент. Генеральний директор Strategy Phong Le визнав компанія продасть біткойн, якщо це буде потрібно для фінансування виплати дивідендів, зокрема, якщо ринкова вартість фірми впаде нижче її криптовалютних активів.

Ці коментарі сколихнули казначейський сектор цифрових активів, зважаючи на те, що Сейлор неодноразово наполягав на тому, що Strategy ніколи не продаватиметься, як він пожартував у лютому:продайте нирку, якщо потрібно, але збережіть біткойн.«

На грудневому тижні блокчейнів Binance Сейлор окреслено переглянутого підходу, зазначаючи, що «коли наш капітал торгується вище вартості чистих активів біткойна, ми просто продаємо капітал,“але”коли капітал торгується нижче вартості біткойна, ми або продаємо деривативи біткойна, або просто продаємо біткойн.«

Розворот викликає побоювання щодо спадної спіралі, коли примусові продажі криптовалюти штовхають ціни на токени, ще більше тиснучи на оцінку казначейських компаній і потенційно викликаючи додаткові продажі.

Щомісячне накопичення біткойнів у Strategy впало з 134 000 BTC на піку 2024 року до лише 9 100 BTC у листопаді, лише 135 BTC додано на даний момент у грудні.

Зараз компанія володіє приблизно 650 000 BTCвартістю понад 56 мільярдів доларів, що становить понад 3% від максимальної пропозиції біткойнів.

Учасники ринку стурбовані тим, що трейдери, які використовують позичені гроші для інвестування в ці компанії, можуть зіткнутися з маржинальними вимогами, що призведе до ширшого розпродажу на ринку.

Strategy створила резервний фонд у розмірі 1,4 мільярда доларів США для покриття найближчих дивідендних виплат, але акції продовжують падати на 38% цього року, незважаючи на величезні авуари компанії в біткойнах.

Пост Посібник Майкла Сейлора щодо біткойнів має негативні наслідки для понад 100 компаній вперше з’явився на Криптоновини.