Остання низька ефективність біткойна щодо золота стає все більшим розчаруванням для криптоінвесторів, навіть якщо ширше макросередовище виглядає сприятливим для цифрових активів.
Відповідно до Томас Перфумо, глобальний економіст Kraken, ключовим фактором, який впливає на криптовалютні ринки, є не процентні ставки, а ліквідність, а глобальні умови ліквідності залишаються жорсткими.
«Нещодавня низька ефективність біткойна щодо дорогоцінних металів, особливо золотоє джерелом розчарування для криптоінвесторів», — сказав Perfumo.
На перший погляд, фон повинен сприяти біткоіну. Падіння процентних ставок і посилення геополітичної невизначеності історично підтримували активи, які розглядалися як захист від падіння валюти та політичної нестабільності.
Perfumo стверджує, що одного лише зниження ставок було недостатньо, щоб розблокувати сильніший потенціал зростання криптовалютних ринків. «Незважаючи на зниження ставок, глобальна ліквідність, фактор, який найбільше впливає на ефективність криптовалютного ринку, залишається жорсткою», — сказав він, показавши, що процентні ставки є лише одним із компонентів більш широких умов ліквідності.
Золото продовжує залучати чутливий до ризику капітал
У той час як криптовалюта намагалася відновити оберти, золото продовжувало вигравати від зміни настроїв інвесторів і попутного макроекономічного вітру, особливо на тлі ослаблення долара США.
«З іншого боку, золото історично виграє від ослаблення долара США», — зазначає Perfumo.
У нинішніх умовах дорогоцінні метали дедалі більше поглинають потоки інвесторів, які прагнуть стабільності, тоді як роль біткойна як хеджування ще не підтвердила себе в очах більш обережних учасників ринку.
«Поки що золото поглинає потоки від більш чутливих до ризику інвесторів», — сказав Перфумо.
Інституційна зрілість біткойна змінює його наратив
Perfumo також вказав на культурний перехід, що відбувається на самому ринку біткойнів. Оскільки біткойн став активом інституційного рівня, деяка волатильність, яка колись приваблювала роздрібних трейдерів, зменшилася, змінивши його привабливість і короткостроковий наратив.
«У міру того як біткойн став інституційним активом, волатильність, яка колись приваблювала роздрібних учасників, зменшилася», — сказав він. Perfumo підкреслює, що ця зміна не обов’язково є постійною, а скоріше етапом, який вимагає терпіння, коли ринок пристосовується.
Потенційні каталізатори реротації капіталу
Незважаючи на низьку продуктивність біткойна, Perfumo припустив, що умови можуть швидко змінитися, якщо капітал почне обертатися назад у бік криптовалюти. «Будь-яке суттєве повторне обертання капіталу може швидко змусити переоцінити відносну ефективність», — сказав він, додавши, що нинішній цинізм інвесторів може підготувати основу для різкішого розвороту.
Він виділив кілька потенційних каталізаторів, які можуть сприяти відновленню припливу, включаючи стабілізацію довгострокових продажів власникам і прогрес у законодавстві США про структуру ринку криптовалют. «Такі фактори, як стабілізація довгострокових продажів власникам і прогрес у законодавстві про ринкову структуру США, можуть виступати каталізаторами цього зсуву в потоках», — сказав Perfumo.
Наразі біткойн залишається затиснутим між сприятливими макронаративами та реальністю обмеженої ліквідності, тоді як золото продовжує залишатися кращим хеджуванням для чутливих до ризику інвесторів.
Пост Ліквідність, а не ставки, стримує біткойн, оскільки золото поглинає потоки Safe-Haven, каже економіст Kraken вперше з’явився на Криптоновини.