Боротьба біткойна за відновлення імпульсу зростання біля рівня 90 000 доларів може бути пов’язана не стільки зі слабким попитом, скільки з тим, як великі довгострокові власники керують своїм ризиком. ринковий аналітик Джефф Парк.
Ключові висновки:
- Приглушене зростання ціни біткойна біля 90 000 доларів США зумовлене закритими продажами від довгострокових власників, а не слабким спотовим попитом.
- Маркет-мейкери, які хеджують ці опціони, продаючи BTC, додають стабільного тиску з боку продавців, який обмежує зростання.
- Активність на ринку опціонів дедалі більше визначає короткострокові зміни цін на біткойни, навіть якщо надходження ETF залишаються значними.
Він стверджує, що широко розповсюджені закриті продажі біткойн «китами» тихо пригнічують спотові ціни, навіть якщо інституційний інтерес через біржові фонди залишається сильним.
Bitcoin OG звертаються до покритих дзвінків, щоб генерувати прибуток від тривалих BTC
Покриті колли передбачають продаж опціонів колл проти вже наявних біткойнів, що дозволяє продавцям збирати премії, а покупцям – право купувати BTC за заздалегідь визначеною ціною.
Пак сказав, що цю стратегію все більше віддають перевагу довгостроковим власникам, яких часто називають «ОГ», які накопичили біткойни багато років тому, а тепер використовують ринки опціонів для отримання короткострокового доходу.
Однак вплив виходить за межі ринку опціонів. Маркет-мейкери, які купують ці опціони колл, повинні хеджувати свої ризики, як правило, шляхом продажу спотових біткойнів.
Ця діяльність з хеджування створює постійний тиск з боку продавців, штовхаючи ціни нижче або обмежуючи зростання.
«Коли ви продаєте колл проти біткойнів, які утримували більше десяти років, єдиний новий вплив на ринок відбувається через сам продаж колл», — сказав Парк.
«Цей вплив негативний, що робить продавця чистим джерелом знижувального тиску».
Оскільки біткойни, які використовуються для підтримки цих опціонів, уже існують і не представляють нового попиту, стратегія не може додати свіжу ліквідність на ринок.
Натомість він зміщує вплив ціни на торгівлю деривативами, де потоки опціонів все більше диктують короткострокову цінову дію.
Пак сказав, що ця динаміка допомагає пояснити, чому біткойн залишався нестабільним, незважаючи на постійний приплив у спотові ETF.
Ця тенденція збіглася з частковим відокремленням біткойна від американських акцій у другій половині 2025 року. Хоча основні фондові індекси продовжували досягати рекордних значень, біткойн відступив від попередніх піків і коливався біля 90 000 доларів.
Деякі аналітики раніше вказували на кореляцію біткойна з акціями технологічних компаній, але нещодавня поведінка цін свідчить про те, що зараз діють інші сили.
Аналітики розділилися щодо наступного кроку біткойна, оскільки ФРС скорочує ставку
Забігаючи наперед, думки залишаються розділеними. Кілька аналітиків очікують, що біткойн відновить своє зростання після того, як Федеральна резервна система США продовжує його цикл зниження ставок, що дозволить влити ліквідність на фінансові ринки та сприяти ризикованим активам.
Інструмент FedWatch від CME Group показує, що 24,4% трейдерів планують ще одне зниження ставок на січневому засіданні FOMC.
Інші залишаються обережними. Зростаюча група попереджає, що якщо продажі за закритими дзвінками триватимуть і макроумови не покращаться, біткойн може повернутися до нижчих рівнів, а деякі прогнозують падіння до 76 000 доларів.
Минулого тижня Bitfinex заявив ринок демонструє «виснаження продавця» після періоду значного скорочення боргових зобов’язань і панічних виходів короткострокових власників.
Пост За словами аналітиків, продаж біткойн Whales, що покривається дзвінками, впливає на спотові ціни вперше з’явився на Криптоновини.