monsitj
Стратег з акцій Morgan Stanley Майк Вілсон продовжує наводити аргументи на користь своєї ведмежої позиції, наголошуючи на зв’язку між ліквідністю та курсами акцій.
У 2022 році Вілсон досяг мети, зробивши ведмежий колл, але вийшов з ладу, зберігаючи це позицію на тлі технічного ралі цього року.
У своїй примітці Вілсон зазначає, що команда Morgan Stanley із кількісної стратегії та деривативів є поєднанням балансу ФРС і загального рахунку Казначейства в механізмі зворотного репо.
«Цей показник також був тісно узгоджений з ціною S&P 500 (SP500) (NYSEARCA:ШПИГУН) (IVV) (VOO), донедавна”, – сказав Вілсон. “Протягом більшої частини минулого року ці відносини трималися досить добре, але протягом останнього місяця вони почали досить суттєво розходитися”.
«У минулому, коли виникали ці розбіжності, вони вказували на сприятливі часи для купівлі або продажу», — сказав він. «У цей час величина розбіжності (нижча ліквідність, вищий індекс, тобто сигнал про продаж, заснований на цьому зв’язку) настільки велика, як ми спостерігали в останній історії».
«На нашу думку, множинне зростання з початку року відбулося з кількох причин, які перевищують оптимізм щодо прибутку на акцію 2 півріччя 2023 року: 1) надлишок ліквідності, наданий глобальними центральними банками на тлі ослаблення долара США та допомоги вкладникам FDIC, і 2) ажіотаж навколо потенціалу ШІ. вплив на продуктивність і зростання доходів», – додав Вілсо. «Що стосується ліквідності, ми вважаємо, що підтримка починає згасати».
«Одним зі способів вимірювання ліквідності є глобальний M2 у доларах США. Одна з причин, чому ми тактично оптимізували минулого жовтня, полягала в тому, що долар був на вершині. Це разом із повторним відкриттям Китаю та діями Банку Японії в монетарній політиці додали близько до $7 трильйонів до глобального М2».
«Раніше ми зазначали, що швидкість зміни глобального M2 корелює зі швидкістю зміни світових акцій, а також індексу S&P 500», — сказав Вілсон. «Останнім часом індекс S&P 500 торгувався краще, ніж мав би виходячи з цього простого співвідношення, тобто, здається, він значно випереджає себе, якщо не припустити, що глобальне зростання M2 у доларах США ось-ось суттєво прискориться».