CoinShares спростовує побоювання краху Tether після попередження Hayes

Керівник дослідження CoinShares Джеймс Баттерфілл звільнений занепокоєння щодо неплатоспроможності навколо Tether після попереджень засновника BitMEX Артура Хейса, який заявив про падіння на 30% емітента стейблкойнів Bitcoin і золоті запаси можуть знищити його капітал.

Оновлення ринку Butterfill від 5 грудня підтвердило, що Tether підтримує понад 181 мільярд доларів у загальних резервах проти приблизно 174,45 мільярдів доларів зобов’язань, залишаючи профіцит приблизно в 6,78 мільярдів доларів.

Звільнення відбувається в той момент, коли криптовалютні ринки переживають турбулентність японських державних облігацій і більш м’які дані про зайнятість у США, які показали -32 000 друку проти прогнозів +10 000.

Хейс заіскрилося суперечка 30 листопада, стверджуючи, що Tether є «проведення великої торгівлі відсотковими ставками”, який позиціонує компанію для зниження ставок Федеральної резервної системи, водночас піддаючи її небезпечній волатильності через виділення 22,8 мільярдів доларів на золото та біткойн.

Генеральний директор Tether протидіє претензіям про неплатоспроможність за допомогою фінансових даних

Генеральний директор Паоло Ардоіно швидко спростовано Оцінка Hayes із детальним розкриттям інформації показує, що загальні активи Tether Group досягають приблизно 215 мільярдів доларів.

Виконавчий керівник пояснив, що компанія має приблизно 7 мільярдів доларів надлишкового капіталу на додаток до своїх резервів стейблкойнів, а також ще 23 мільярди доларів нерозподіленого прибутку як частину власного капіталу Tether Group.

Біткойн і золото становлять лише 12,6% загальних резервів, понад 70% яких зберігається в короткострокових казначейських облігаціях США.

«S&P зробила таку саму помилку, не врахувавши ні додатковий капітал групи, ні ~500 мільйонів доларів місячного базового прибутку, створеного лише за рахунок дохідності казначейства США,“, заявив Ардоіно, припускаючи, що критики “або погані з математикою, або мають стимули потіснити наших конкурентів.«

Компанія отримав прибуток понад 10 мільярдів доларів цього року від процентного доходу від резервних активів, що зробило його одним із найефективніших підприємств, що генерують готівку, у світі лише з 150 співробітниками.

Його захист відбувся після того, як 26 листопада S&P Global знизило рейтинг стабільності USDT з 4 до 5, посилаючись на збільшення впливу “високого ризику«активи» та «постійні прогалини у розкритті інформації.»

Ардойно зухвало відповів, заявивши:Ми з гордістю носимо вашу ненависть,“, позиціонуючи Tether як “перша компанія з надлишковим капіталом у фінансовій індустрії без токсичних резервів.»

Рейтингова дія має серйозні наслідки відповідно до правил MiCA, які забороняють USDT на біржах ЄС з рейтингом «5», потенційно переміщуючи інституційну ліквідність у бік конкурентів, таких як USDC Circle.

Ветерани промисловості кидають виклик фундаментальному аналізу Хейса

Джозеф Аюб, колишній керівник відділу дослідження цифрових активів Citi, зазначив Хейз не звернув уваги на критичні відмінності між розкритими резервами Tether і загальними корпоративними холдингами.

Аналітик пояснив, що Tether веде окремий баланс власного капіталу, що включає операції з видобутку корисних копалин і корпоративні резерви, про які публічно не повідомляється відповідно до «відповідна філософія» для розкриття резерву.

«Tether не стане банкрутом, навпаки; вони володіють машиною для друку грошей,– резюмував Аюб, вказавши, що з 2023 року прибуткові казначейські зобов’язання компанії на суму приблизно 120 мільярдів доларів США приносять приблизно 4% прибутку.

Банки працюють зі значно нижчими частковими резервами в розмірі 5-15% ліквідних активів порівняно зі структурою Tether із надлишковою заставою. Однак традиційні установи отримують вигоду від підтримки центрального банку кредитора останньої інстанції, якої не вистачає Tether.

Хантер Хорслі, генеральний директор Bitwise Invest, характеризується Структура Tether як “краще, ніж часткові банківські резерви,”, а генеральний директор CryptoQuant Кі Янг Джу звільнений Попередження Хейса як мотивоване управлінням торговою позицією.

Колишній редактор FT Alphaville Ізабелла Камінська пропонується глибший структурний аналіз, який свідчить про те, що потужний буфер власного капіталу Tether і модель нерозподіленого прибутку створюють «структура капіталу, яка дуже схожа на банківську модель, яку підтримує академік Анат Адматі: набагато товщі буфери власного капіталу, набагато менше кредитного плеча та мінімальна невідповідність строків погашення.«

Камінська зазначила, що якщо база вкладників Tether виявляє бажання викупити золото безпосередньо під час стресових ситуацій, метал стає «природний актив фінансування останньої інстанції для своїх тіньових/сірих ризиків і серйозний замінник підтримки кредитора останньої інстанції, яку банки отримують від центральних банків.»

Цей транскордонний канал погашення працює незалежно від синхронізованої нормативної бази.

Суперечка виникає як Tether виходить за рамки емісії стейблкойнів на кредитування торгівлі товарамизалучивши приблизно 1,5 мільярда доларів у вигляді кредиту на ринки нафти, бавовни, пшениці та сільськогосподарської продукції.

Атестація компанії за 3 квартал показала, що випуск USDT зріс більш ніж на 17 мільярдів доларів протягом кварталу, піднявши пропозицію в обігу вище 174 мільярдів доларів, а жовтневі цифри перевищили 183 мільярди доларів.

Пост CoinShares спростовує побоювання краху Tether після попередження Hayes вперше з’явився на Криптоновини.